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　　中信建投：啤酒行業“價格戰”弱化

　　在經歷過去幾年激烈的市場競爭和行業整合后，我國啤酒行業逐步從混亂走向了成熟，行業集中度也得到顯著提升，四大啤酒巨頭青島、雪花、燕京、百威占據我國啤酒銷售接近60%的市場份額以及70%的利潤，也標志著我國進入了區域寡頭壟斷時代，具有全國性和區域性壟斷的行業寡頭企業的品牌、規模、資本優勢非常明顯。而規模小、競爭力弱以及不具特色的啤酒企業不斷消亡。盡管我國啤酒行業的并購活動遠沒有結束，但隨著區域龍頭地位的鞏固，大企業之間的“價格戰”弱化，跟隨提價和鞏固市場成為主旋律。未來寡頭公司會迎來銷售費用率緩慢下降、凈利潤率逐步提升、產能繼續擴大及銷售收入穩步提高的新階段。青島啤酒[33.79 -0.32% 股吧 研報]、燕京啤酒[15.04 0.00% 股吧 研報]和華潤雪花都是較好的價值投資標的。(黃付生 S1440510120024)